随着企业对CCER了解逐渐深入，并同步了解同类自愿减排机制的运行情况，发现自愿减排市场的价格波动其实也很大，加之CCER开发周期长，项目周期也长，大家对CCER的市场风险逐渐产生一些顾虑。目前主要集中在两个方面： 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

CCER目前还有很多存量项目，一旦重启，会不会造成市场供给过剩？

CCER机制下大部分是可再生能源项目，2017年~2021年刚好是我国可再生能源装机大幅增长的时期，相当于累计了很多潜在项目，一旦备案，会不会又是一波减排量冲击？

这些顾虑都是有道理的，所以现阶段CCER项目实施企业一般都会采用由开发机构垫资开发，减排量收益分享的方式；这种模式降低了风险，但是“减排量分享比例多少是合理的？”也是很难决策的事。有人说 “预测市场的人脚趾头会露在外面”，价格无法预测，但是通过更多信息和数据判断担心的事发生概率有多大还是可以的。

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以史为鉴，先来看看当年CER发生过什么？ 本%文$内-容-来-自；中_国_碳|排 放_交-易^网^t an pa i fang . c om

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CER的价格走势图和同期的CER签发量走势图 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

图中可以看到，CER第一次价格下行是2008年经济危机，市场预期经济下行会使排放减少，配额趋向宽松，但后期也很快回升并相对稳定了一段时间；彻底跌入低谷是2012年《京都议定书》的第一承诺期到期，因欧盟经济下行、其它国家气候承诺不及欧盟预期等原因，欧盟下调了其减排目标并对可用于履约的CERs进行了严格限制（仅限最不发达国家），CDM机制虽然仍在，但已名存实亡。根本原因是欧盟关闭了CER抵扣需求，供需是决定价格的重要因素，只不过碳市场的需求和政策密切相关。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om
 

针对CCER的需求市场主要有三个：

全国配额市场抵扣 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om

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目前，全国配额碳市场仅电力市场纳入，据披露数据，覆盖配额40亿吨左右，理论上需要2亿吨用于抵扣。未来八个行业逐渐纳入后，全国碳市场覆盖配额70亿吨左右，理论上需要3.5亿吨减排量进行抵扣，预期“十四五”期间八个行业全部纳入，保守原则，按照“十四五”最后一年全部纳入进行数据测算。

2021年国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》中明确提出“发挥全国碳排放权交易市场作用，进一步完善配套制度”；《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》中提出“健全以国家温室气体自愿减排交易机制为基础的碳排放权抵消机制，将具有生态、社会等多种效益的林业、可再生能源、甲烷利用等领域温室气体自愿减排项目纳入全国碳排放权交易市场”。CCER用于配额市场抵消的政策机制完备，至2030年前可持续，配额分配松紧会影响CCER的实际需求量，但是配额的持续收紧，一定比例配额通过拍卖获取的预期，企业会倾向于满额抵扣，留存多余配额，因此理论需求量可以认为成立。 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

国际航空减排机制

2016年10月，《国际民航组织关于环境保护的持续 政策和做法的综合声明—气候变化》和《国际民航组织关于环境保护的持续政策和做法的综合声明—全球市场措施机制》通过，确定了“国际航空碳抵消及减排机制”（CORSIA）的实施框架。截止到2021年6月30日，113个国家表示了从国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）开始生效即自愿加入的意向。

根据预测，试运行阶段（2021-2023年），预计将有1亿吨的需求；第一阶段（2024-2026年）预计年均需求量达到1~2亿吨；到2035年逐步增长至年均需求量4~5亿吨；到2035年，如果全球主要国家都参加CORSIA，预计航空业需要购买25亿吨减排量用于抵消。

目前COSIA机制接受7种自愿减排机制产生的自愿减排量；本文按照七种机制平均提供所需减排量计算，需求量按照最后一年达预期上限。实际上目前这七种机制中，VCS市场占有率最高65%左右；综合考虑中国项目申请自愿减排机制历史情况，CCER重启后也将占据很大比例。

自愿碳中和

全球绿色低碳发展背景下，136个国家提出碳中和目标，近683家公司提出了近零排放相关目标。根据世界银行报告统计：“2019 年（可获得数据的最近年份）世界范围自愿买家对碳信用（自愿减排量）的需求超过1.04亿吨二氧化碳当量，比2018年增长了6%”。我国以自愿碳中和为目标的CCER购买需求也日益活跃，据有关研究发布《碳中和2021》中提到2021年有超过227.4万吨排放量被中和。以天津碳市场为例，已经承接了一部分大型企业碳中和的交易撮合服务，同时提供建筑碳中和、银行网点碳中和、社区场所碳中和等服务，2021年自愿碳中的CCER交易量达到27万吨以上。暂以200万吨为基数，每年6%增量计算碳中和需求。

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CCER供给量也主要考虑三个方面：

已备案项目 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

截至2017年3月14日，我国完成备案的CCER项目862个，根据备案文件的项目计入期和预估减排量，至2021年末，理论上累计产生CCER减排量5.4564亿吨；获得CCER减排量备案的项目254个，备案CCER减排量4636万吨。考虑存在项目实际备案减排量普遍小于申请文件的预估减排量，可再生能源项目随电网排放因子降低减排量减少等情况，实际累计减排量可按4亿吨预估，市场需要2年消纳。

全部已备案项目根据备案文件统计的减排量为1.0746亿吨，但是大部分已经接近计入期结束，需要更新计入期，仍可持续申请减排量备案，仅3289万吨/年，至2023年仅1658万吨，后面将持续减少。对于需要进行计入期更新的项目，假设全部更新通过，年减排量5450万吨/年，同样考虑排放因子，实际运行低于预期等因素，按4000万吨/年计算。

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已提交申请项目

截至2017年3月14日，我国提交备案申请的CCER项目2871个。目前的管理机制中，没有明确项目备案失败的规定也未对备案失败项目数据进行公示，但并不是所有提出申请的项目都可以获得备案。按照项目提交备案年度对备案比例统计如下： 本+文+内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

可以看出，13、14、15年的平均备案率大致在70%左右；尽管从提交申请到正式备案有时间差，但长期没有获得备案的项目，很可能无法备案了。因此2016年项目按照70%备案率，仅剩约1050个项目，大致1亿吨/年规模，项目重新评估需要一个时间窗口，如果今年下半年机制重启，预计明年下半年开始进入市场。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

新增可再生能源项目

目前备案的项目中，大部分是可再生能源类，目前也仅可再生能源装机增长量可得。根据国家能源局发布的数据，2016年~2020年期间新增装机3.64亿千瓦，因为不同类型可再生能源发电小时数差异很大，目前看大部分是风电和光伏，暂时按2000小时计算，如果全部开发成CCER，年减排量在4亿吨规模。可再生能源发电外还有很多他类型项目没有纳入考虑，同样由于可再生能源发电项目的额外性，已注册其他减排机制等原因，有很多项目无法申请CCER备案。新增减排项目的减排量规模与2016年数据接近，暂时按照经验数值即0.8亿吨/年估算后期减排增量。

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根据上述分析，CCER的供给和需求规模大致如下图所示：

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可以看出，到2030年达峰前，CCER市场将是供大于需的状态。需求端，中国项目在COSIA机制中有优势，该部分需求量有可能提升，也有可能通过其他机制分流一部分供给量；随着减排观念深入人心，自愿碳中和有可能以更快速度增长，但是这两项基数不大，增长空间有限。供给端，存量项目需要2年时间消纳，新项目备案至产生减排量，也需要1~2年时间，有时间差但基本平衡。

新增CCER项目如果按照现行标准进入，将会对市场造成较大冲击，目前很多纯自愿减排机制是通过限制准入项目类型进行控制。我国CCER项目类型比较集中，又有履约抵扣需要，如果直接从项目类型限制有可能造成后期CCER紧缺，更有效的方案是通过参数修订和信息透明的方式降低基准线排放，从而使项目排放量更接近真实减排效果。例如上海市今年2月更新核算使用外购电力、热力所导致的排放时，电力排放因子缺省值由7.88 t CO2/ 104kWh调整为4.2t CO2/ 104kWh，热力排放因子缺省值由0.11 t CO2/GJ调整为0.06 t CO2/GJ，如果该数据用于减排项目基准线排放计算，项目减排量将直接减少40%以上。因此，从管理和数据完善角度使CCER市场达到供需平衡，是完全可以实现的。